干散货市场繁荣，新造船价格强劲

来自国际海事战略公司(Maritime Strategies International)的普拉曼•纳茨科夫(Plamen Natzkoff)写道，船厂产能紧张以及对错失良机的担忧，使得价值远远超过了从收益中收回成本的可能性。

根据MSI的最新分析，干散货市场参与者正将盈利潜力置于资产价值之上，因为他们寻求利用旺盛的积极情绪。2024年第一季度的销量为250辆，是过去10年来第二高的季度销量，而且年龄对手头有现金的买家来说并不是障碍。

MSI对好望角型船5年前的价格评估(包括在其最新的季度行业报告中)在5月份达到了惊人的6000万美元，比年初高出近20%，是自2008-09年全球信贷危机后2010年短暂复苏以来的最高水平。当前的价值与历史平均值相比非常明显。

较老的船舶目前的价值比5年的船舶的相应长期平均溢价更高——同样的比较，10年船龄的船舶的平均溢价为63%，而2010年以来的平均溢价为63%，15年船龄的船舶的平均溢价为68%，而5年船龄的船舶的平均溢价为57%。

资产价值上涨背后的一个主要因素是新造船价格非常强劲的影响，这使得船东不愿订购新船。高价格和大量的销售交易表明，标普市场的需求非常高，这反过来又将价值推高到远高于潜在船舶收益所能支撑的水平。

事实上，通常收益和资产价值之间的密切关系似乎已经部分破裂，导致资产价值比收益所显示的高出约25-50%。

低市盈率意味着要么资产被低估，要么预期收益会下降。今年第二季度，这一比率已升至25以上(这意味着需要25年的当期收益才能还清资产投资)。在这种情况下，可以说，要么是资产目前被高估，要么是收益有望上升。

这两个因素可能都有一定的道理，但MSCi倾向于认为目前资产相对于收益被高估，这也不足为奇。此外，供应受限将导致新建筑价格居高不下。尽管收益下降将削弱明年的资产价值，但新建筑市场仍然紧张，我们提高了对2025年新建筑合同价值的预期。